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换个大户脑 五个不一样让你不再住「套房」


2020-07-11

换个大户脑 五个不一样让你不再住「套房」

有人说,散户永远是输家,姑且不论这句话是否属实,背后至少有两个意涵:一是若能掌握散户动向,跟着对作肯定能赚钱;另一则是要避免沦为被痛宰的羔羊,首要任务,就是跳脱散户思惟,向股市赢家看齐。为破解大户与散户的宿命密码,《今周刊》针对一百位拥有亿元客户的超级营业员进行调查,透过客观、中立的第一手观察,找出这两大族群在股市行为中的不同。

差异一:加码时机
当台积电大涨,大户追、散户卖

首先,近八八%的超级营业员认为,相对于散户,大户对刚开始赚钱的股票,更勇于加码。华南永昌证券营业部副总经理许人祥举例,像今年一月,台积电站上一百元时,就有不少散户认为涨太高了,而抢着出脱;但看在大户眼里,却认为是「涨势确立」,而勇于追价加码。

「散户对股价容易预设立场,一旦涨幅超乎预期,就会怕怕的,持股不容易抱稳;但大户看见台积电进入百元俱乐部,反而更有信心,认为营运状况更稳,更值得投资,差异很明显。」许人祥指出,身边有些大户,就是在台积电站上一百元时进场,然后在一一○元以上出脱,证明追价未必危险。

事实上,真正让散户受伤的关键,是不忍心赔钱卖股,也就是停损观念有待加强。调查问及「个股亏损状况」,有六九%营业员认为,相对于散户,大户对亏损部位较勇于减码,而这恐怕才是散户愈投资钱愈薄的主因。

差异二:停损认赔
当中钢转空,散户撑、大户撤

日盛金控蔡宗贤从事证券业务十余年,他的观察是:大户比散户更捨得砍股票。「对大户来说,当投资方向看错,就会赶紧修正,认赔出脱是家常便饭;但散户要承认亏损是非常痛苦的,多半是摆着不去理它,期待股价能涨回来,少赔一点,其结果一定更惨。」

「最经典的例子就是中钢。以前,中钢是老牌绩优股,配息稳定,与台塑四宝一样,被当作退休族投资首选;但这几年,钢铁产业趋势改变,中钢营收获利也大不如前,有些老客户从二十多元一路加码,最高买在三十元。然而,当趋势扭转,一般散户却捨不得卖,原本赚钱的投资,最后都会赔钱。」蔡宗贤说。

他分析,「大户在意的是如何有效率的赚钱,如果投资发生亏损,当下就会迅速认赔,将资金转往更有获利效率的标的;也就是将眼光放在未来,而非计算过去的亏损。但散户却老挂念着赔钱部位,打死不肯面对事实,才会导致亏损扩大。」

凯基证券副总经理俞全福引述投资名言:「看好手中亏损的股票,赚钱的股票会自己照顾自己」,来强调停损、风险控管的重要。操作股票的第一课,就是学习停损,能够承受小幅亏损的痛苦,才是成为股市赢家的必备条件。

但调查结果显示,有将近六成四的散户不会或无法执行停损;而逾七成大户必在亏损三成内停损。这就是大户只要赚一笔,就能弥补多次小赔的损失,而散户即使小赚很多次,只要赔一次就很难翻身的重要原因。

差异三:研判产业后市
当联发科连跌三日,散户抛、大户捡

面对亏损,散户除了难以「断捨离」外,当优质公司遇到倒楣事,大户与散户作法也截然不同。康和证券营业员何信怡表示,「像七月中旬,联发科因市场消息连跌了五天,散户都吓到,赶在第三天下跌时急忙卖出。当时我劝几位客户不要卖,因为联发科属于优质大型股,技术在水準之上,短线虽受到高通、华为等大厂夹杀,股价波动遽增,但从产业竞争力来看,公司仍旧实力坚强。」

「当散户担心亏损,不明究里地砍出联发科时,同一时间,大户却开始进场,形成散户丢、大户捡的局面。」何信怡说,由于对比太过强烈,才留下深刻印象。而联发科股价在五个交易日内,从三六○元一路跌到最低三一五元,后来展开反弹,一个月内股价又重新站上三八○元;身边就有大户在三二○元附近进场,三七○元左右卖出,一个月获利逾一五%,又是一笔漂亮交易。

前富邦证券协理陈洁怡认为,散户失败的关键,除了人性,最大原因还是对于基本面的研究不够深入;当个股下跌时,无法有效釐清前因后果,造成该留的股票砍出,不该留的股票,却牢牢抱紧的窘境。「其实大户蒐集到的资讯,散户也都可以取得,只因散户无法分辨哪些是有用的资讯,才总是错过了未来的飙股,而死守着过去的飙股。」

差异四:趋势敏感度
当酒驾要重罚,大户敏锐布局大车队

相较于散户,大户对日常生活中的投资契机敏锐度也较高,对新事物的求知欲也更强。何信怡再举一例说明,「今年六月,酒驾《刑法》新修正条文因下修了酒精浓度,就引起大户注意,认为酒后驾车一旦重罚,一般人必不敢以身试法,未来计程车生意一定大好。身边投资嗅觉灵敏的客户,就开始研究、布局大车队,后来便在七十多元左右买进,到现在已赚了一倍。」

另外,散户对陌生事物的态度也略嫌保守。「像生技业,散户就兴趣缺缺,也没有强烈求知欲望;但大户不同,他们很愿意投入时间及心力在不熟悉的领域,只要趋势是对的,态度就相对开放。因此大户会赚钱绝非偶然,而是勇于吸收新知,将生活与投资紧密连结的结果。」何信怡强调。

中国信託证券协理张念祖也补充,「大户功课都做得相当充分,重视公司的财务状况与所属产业的地位;再从各方蒐集来的资讯中推估未来发展性、获利状况,以及未来合理的本益比、目标价;并留意该公司董监事、大股东及外资、法人的持股状况,做出综合评估。对基本面的掌握相对细腻,一般散户还有很大的努力空间。」

差异五:投资行为
大户违反人性,散户顺从人性

站在小散户立场,要学习大户的投资思惟、操作手法,恐怕无法一蹴可几。根本原因,在于散户行为是符合人性,而大户作法则是违反了人性;也正因为如此,大户才能成为「二八法则」中,百分之二十赚走百分之八十财富的赢家。 

「行为财务学中有一个很重要的概念,叫『处分效应』,即大多数投资人因害怕失败,很容易先卖出手中赚钱的股票,保留套牢的部位,出盈保亏。」世新大学财金系副教授郭迺锋指出,像调查中高达六三.八%的散户,不会或无法执行停损,这样的行为符合人性,却赚不到钱。

反观大户,遇到亏损就赶快卖出、赚钱的股票则紧抱不放甚至加码,其实违反了「处分效应」,但也克服了人性弱点;股市赢家永远属于少数人,道理正是如此。跟着大户下单,不一定赚得到钱

很多人以为,券商超级营业员能同步掌握大户动态的优势,跟着下单,在股市赚到大钱,事实并非如此。「像我都会跟我的营业员说不要跟我的单,因为有些单量只是『虚晃招式』,并非我真正的投资想法,跟错单,是会赔钱的!」身价上亿元的股市大户萧明道,都会如此告诫他的营业员。

通常大户进出的证券户头不只一个,多则甚至有十几个,即使整体获利绩效亮眼,但并不是每个户头都会赚。有时怕别人算筹码,了解他的投资动向甚至会做一些投资「假动作」,就会在某些户头下违背本意的单子。

一位曾经接过股市期货大户张松允单子的营业员,就曾私下抱怨过,跟了几次单都是赔钱收场;后来,他听到张松允在他跟单那阵子都是大赚的消息,才惊觉自己跟错单平白赔了不少钱。因此,了解大户的投资逻辑,才是散户提高获利胜算的王道。


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